© 2025 Kênh Chuỗi Khối Việt . All Rights Reserved.
嘉宾：王乔
主持人：Jason Yano
播客源：Empire
播出日期：2026 年 1 月 12 日
本周，王乔受邀参加节目，与我们讨论了人工智能如何重新定义投资者身份的问题。我们深入探讨了 Claude Opus 4.5 的突破性时刻，乔为何选择投资谷歌交易，如何构建 2026 年投资组合以及在人工智能时代如何合理分配时间等议题。
· 当前市场情绪过于乐观。
· 「我的投资组合中，大约 40% 是现金。」
· 加密货币吸引力有限，但市场总会出现机会，应专注于逐一分析资产，而非单纯看整体资产类别。
· 股票和比特币的持仓比例约为 50/50。
· 最大的投资是谷歌，此外还持有腾讯股票，腾讯是一家非常优秀的公司。
· 目前市场忽视的领域之一是 AI 驱动的生物技术，AI 在生物技术领域有巨大潜力。
· 到 2026 年，可能会看到一些只有一两人的独角兽初创公司。
· 一些最成功的人工智能初创公司，并非像 ChatGPT 或 OpenAI 那样的公司，而是一些利用人工智能的小型企业。公司的竞争壁垒本质并未改变，但软件方面的竞争壁垒确实在迅速削弱。
· 现在，代码本身已不再是瓶颈，关键在于设计合适的「提示」（Prompt）。
· Giá trị của Gemini đã bị đánh giá thấp ít nhất hai mức. 「Tôi sẵn lòng trả phí hàng tháng 2000 đô la cho Gemini.」
· Tôi cảm thấy Adobe có thể sẽ là Google của năm nay, vì hiện tại định giá của nó rất rẻ, và quan điểm thị trường về nó hơi giống như quan điểm về Google vào thời điểm đó.
· Mọi người đều nên học viết code, và phải học, mọi người có thể tối ưu hóa cuộc sống và công việc của mình thông qua các công cụ tự động hoá.
· Các công cụ AI sẽ giúp những người hiệu quả, có khả năng từ trước trở nên hiệu quả hơn, thông minh hơn.
· Về sức khỏe, ba yếu tố cơ bản nhất vẫn là: ăn uống, ngủ và tập luyện.
Yano: Khoảng một tháng trước, bạn đã đề cập đến tình hình thị trường và thể hiện một số lo lắng, bạn cũng đã nói về thời kỳ bong bóng Internet, như năm 1996, khi một số người dự đoán thị trường sắp đạt đỉnh, nhưng thị trường tiếp tục tăng trong ba năm.
Bên cạnh đó, tôi cũng thấy một tweet của bạn, thảo luận về mối quan hệ giữa P/E tiên nhìn và tỷ suất sinh lời trong mười năm tiếp theo. Bạn đã đưa ra một số quan điểm phản bác, nhưng cuối cùng bạn đã nói: 「Tôi vẫn cảm thấy sợ hãi.」 Tôi rất tò mò, quan điểm của bạn về thị trường hiện tại là thế nào?
Qiao: Lý do tôi cảm thấy sợ hãi là vì tâm trạng của thị trường hiện tại quá lạc quan. Mặc dù tôi không thể nói rằng mọi người đều như vậy, nhưng bạn có thể thấy, trên mạng xã hội có rất nhiều người khoe lợi nhuận đầu tư của họ, đặc biệt trong tuần qua, tâm trạng như vậy rất rõ ràng. Dưới góc độ dữ liệu định lượng, định giá thị trường hiện tại đã gần đạt mức cao nhất trong lịch sử. Tất nhiên, có người nói rằng hiện nay năng suất lợi nhuận của các doanh nghiệp cao hơn, ưu thế cạnh tranh mạnh hơn, cấu trúc kinh tế cũng ổn định hơn, cộng thêm chính sách nới lỏng tiền tệ thúc đẩy thị trường, định giá hiện tại là hợp lý. Nhưng dù thế nào, chúng ta không thể phủ nhận rằng định giá thị trường hiện tại thực sự ở mức cao lịch sử. Vì vậy, tôi không hoàn toàn đầu tư vào tài sản rủi ro. Thực tế, khoảng 40% trong quỹ đầu tư của tôi là tiền mặt. Mặc dù nếu thị trường tiếp tục tăng, tôi có thể bỏ lỡ một số cơ hội, nhưng ít nhất tôi có thể ngủ ngon hơn.
Yano: Tôi đã nghe phỏng vấn của Drew và Mueller, anh ấy nói: 「Trong 50 năm sự nghiệp đầu tư của tôi, đây là lúc khó nhất để dự đoán diễn biến thị trường.」 Nếu ngay cả Drew cũng không thể dự đoán, thì những nhà đầu tư bình thường như chúng ta làm sao có thể làm được phải không?
乔： 这也是为什么我更加专注于个股选择。如果你看整体市场，确实估值很高，但如果你逐一研究个别公司，有时会发现一些非常有吸引力的投资机会。这样一来，即使整体市场下跌，你的恐惧感也会降低。在 2000 年的互联网泡沫时期，虽然科技股在接下来的十年里表现不佳，但小型股和价值股却表现得很好，年均增长率达到 10%。我认为这正是个股选择者的最佳时机。
Yano： 你怎么看现在投资股票和加密货币代币？
乔： 目前我认为加密代币的吸引力不大，但市场总会有机会，比如 2022 年的情况。当时出现了很多值得投资的机会。因此，现在我还是专注于逐个分析资产，而不是单纯看整体资产类别。如果从整体来看，现在几乎没有特别有吸引力的资产，除了美元。但如果逐一分析资产，你可能会发现一些机会。至于加密货币，我仍然持有一些比特币和少量代币，但整体投资比例很小。
Yano： 如果我们试着拆解你的投资组合，40% 是现金，剩下的 60% 中股票和加密货币各占多少？比特币和其他加密资产的比例又是多少？
乔： 在股票和比特币之间，大约是 50/50。我仍然持有大量比特币，但这并不是我理想的投资组合，因为如果我卖掉比特币，需要支付很高的税费，至于加密货币代币的比例非常少，不到 1%。
Yano： 那么你目前持有哪些股票？
乔： 我最大的投资是谷歌，此外我还持有腾讯的股票。腾讯是一家非常优秀的公司，虽然它的业务比较低调，但它的基本面非常稳健。
Yano: So với Alibaba, anh nghĩ Tencent tốt hơn phải không?
Qiao: Hiện tại là vậy. Alibaba có ưu thế hơn trong lĩnh vực AI, nhưng doanh nghiệp bán lẻ của họ đang đối mặt với một cạnh tranh gay gắt.Tôi cũng đang nắm giữ một số cổ phiếu Amazon. Tôi nghĩ tâm lý thị trường năm ngoái đã rất bất lợi cho Amazon, vì giá cổ phiếu của tất cả các gigatech đều tăng, chỉ Amazon lại yếu ớt. Ngoài ra, tôi cũng rất ấn tượng với việc Amazon đang đầu tư vào công nghệ robot.Những khoản đầu tư của tôi này đều là dài hạn, mục tiêu là mười năm.
Yano: Amazon thực sự dẫn đầu trong lĩnh vực công nghệ robot, họ có thể trở thành công ty lớn đầu tiên sở hữu nhiều nhân viên robot hơn là nhân viên con người.
Qiao: Trong năm qua, số lượng nhân viên con người của Amazon đã giữ ổn định, nhưng số lượng nhân viên robot đã tăng 20% đến 30%. Trong vài năm qua, họ đã cải thiện đáng kể tỷ suất lợi nhuận, mặc dù tốc độ tăng trưởng doanh thu không cao.
Yano: Lĩnh vực y tế, như Eli Lilly hoặc các công ty khác, ông có ý kiến gì không?
Qiao: Tôi đang nắm giữ một số cổ phiếu Eli Lilly, nhưng đó chỉ là một cuộc giao dịch ngắn hạn, chứ không phải là đầu tư dài hạn, vì tôi hiểu biết về ngành dược hạn hẹp. Tôi không biết điều gì sẽ xảy ra sau mười năm, tôi có thể vẫn sử dụng Amazon sau mười năm, nhưng có quá nhiều đối thủ trong ngành dược. Mặc dù Eli Lilly có vững chắc trong các bức tường chống sao chép, nhưng trên thị trường vẫn có rất nhiều loại chất peptit bóng giá rẻ và hiệu quả, những sản phẩm này cạnh tranh trực tiếp với Eli Lilly.
Tôi nghĩ một lĩnh vực hiện tại bị bỏ qua bởi thị trường là công nghệ sinh học được thúc đẩy bởi AI. Mặc dù mọi người đều tập trung vào robot, drone và chatbot AI, nhưng tôi tin rằng tiềm năng của AI trong lĩnh vực sinh học rất lớn.
Yano: Về lĩnh vực ô tô và công nghệ tài chính, tôi muốn nghe ý kiến của anh. Anh có nắm giữ cổ phiếu Tesla hoặc Rivian không?
Qiao: Không, định giá của Tesla quá cao, còn Rivian tôi vẫn chưa hiểu rõ lắm.
Yano: Vậy trong lĩnh vực Fintech thì sao? Ví dụ như Robinhood và Coinbase?
Qiao: Theo đánh giá của tôi, tôi nghĩ Coinbase hấp dẫn hơn, nhưng cả hai công ty đều không phải là mục tiêu đầu tư xuất sắc. Tôi đang giữ cổ phiếu Coinbase, trong khi định giá của Robinhood quá cao.
Yano: Anh nghĩ liệu có người phương Tây nào có thể phát triển ứng dụng siêu ưa thích như "Đa Năng" không?
Qiao: Anh có ý đến một ứng dụng siêu ưa thích tích hợp tin nhắn, thanh toán, xã hội và các chức năng khác như WeChat chứ? Tôi nghĩ trong lĩnh vực tài chính, đã có xu hướng tương tự rồi, ví dụ như Robinhood. Nhưng nếu là một ứng dụng siêu ưa thích bao gồm mọi khía cạnh của cuộc sống giống như WeChat, tôi chưa thấy khả năng đó trong tương lai gần.
Yano: Tôi muốn nói về Claude và Opus 4.5, tôi nghĩ điểm vào tốt nhất là nhắc đến đoạn bạn đã nói trên Twitter về một trải nghiệm "Wow, this ended it". Trong vài năm qua, đã có một số trải nghiệm tương tự khiến tôi cảm thấy như vậy: Một trong số đó là việc phát hành ChatGPT, một cái khác là mô hình suy luận đầu tiên, và cả FSD V13 của Tesla (tự hành hoàn toàn). Tại sao bạn nghĩ Opus 4.5 lại là một trải nghiệm "Wow" như vậy?
Qiao: Tôi không thể giải thích cho bạn về những gì đã xảy ra bên trong, nhưng tôi có thể chia sẻ cảm nhận khi sử dụng. Lần cuối cùng tôi viết code có lẽ là cách đây một năm, nhưng việc viết code một cách nghiêm túc đã ở phía sau gần ba năm. Từ năm 2010 đến 2017, trước khi chuyển sang lĩnh vực tiền điện tử, tôi làm việc trong lĩnh vực giao dịch lượng tử, viết code hàng ngày từ C++ cấp thấp đến mã Python khoa học dữ liệu cấp cao hơn. Đây là lĩnh vực mà tôi làm việc suốt bảy năm, tôi cũng viết vài đoạn mã front-end và back-end. Nhưng từ khi rời Messari, tôi không viết code nghiêm túc nữa, chỉ làm một số dự án cá nhân trong vài năm qua, chỉ dành thời gian vào cuối năm để làm.
Opus 4.5 khác biệt so với trước đó ở chỗ, bạn có thể nhanh chóng tạo ra một demo, nhưng luôn có 5% cuối cùng rất khó để AI hoàn thành hoàn toàn, vẫn cần một kỹ sư xuất sắc xử lý chi tiết như lỗi và trường hợp biên, nhưng trong Opus 4.5, tôi chỉ cần nói bằng tiếng Anh đơn giản tôi muốn làm gì, cung cấp một cấu trúc rõ ràng, nhưng chỉ cần cấu trúc đủ rõ ràng và toàn diện, nó sẽ hoàn thành một lần duy nhất.
Claude và Opus có thể đang trải qua chu kỳ hype trên Twitter, vì một người bạn kỹ sư của tôi nói rằng GPT-5 Pro mới nhất của OpenAI gần như tốt như Claude.
Yano: Tôi đã sử dụng cả hai, nhưng thực sự Opus là công cụ mà đã khiến tôi chuyển từ ChatGPT lần đầu tiên. Đối với tôi, tính năng nhớ của ChatGPT làm cho tôi rất phụ thuộc vào nó, đến mức tôi cảm thấy mình có thể sẽ luôn sử dụng nó vì nó biết tất cả về mình, nhưng hiện Opus 4.5 vượt trội hơn với tôi.
Hiện nay có một cách làm việc mới, tôi không chắc chắn nó thuộc loại nào, có phải là một trò chuyện với máy hay không vì ranh giới giữa hai thứ đang trở nên mờ nhạt. Ví dụ, tôi vừa mới hoàn thành một công việc bằng Opus 4.5, chúng tôi có một đội bán hàng gồm tám người tại Blockworks, thường thì chúng tôi cần quyết định mỗi tài khoản nên được phân công cho ai phụ trách bán hàng và phân loại ưu tiên cho các tài khoản, chẳng hạn như Tier 1, Tier 2, v.v. Mỗi nhân viên bán hàng sẽ có quyết định của riêng mình, ví dụ, một người có thể phụ trách 10 tài khoản Tier 1, 30 tài khoản Tier 2 và 100 tài khoản Tier 3. Việc phân công này thường rất phức tạp. Vì vậy, tôi đã giao vấn đề này cho Claude xử lý và làm cho nó tích hợp thông tin liên quan. Tôi nói với nó rằng nếu vốn hóa thị trường (FDV - Fully Diluted Valuation) của một mã đồng vượt quá 10 tỷ USD, tài khoản đó sẽ nhận được ưu tiên bổ sung; nếu dự án tương ứng với mã đồng đó là một công ty niêm yết, thì càng tốt.
Claude đã trích xuất thông tin liên quan từ nhiều nguồn dữ liệu như CoinGecko và CoinMarketCap, xếp hạng các tài khoản này. Sau đó, nó phân tích hồ sơ giao dịch giữa mỗi nhân viên bán hàng và Blockworks trong vòng tám năm qua, hiểu về loại sản phẩm mà chúng tôi bán và dựa trên khả năng mỗi nhân viên bán hàng đạt được giao dịch với các tài khoản đó, phân bổ tài khoản cho người phù hợp.
Qiao: Trong kỳ nghỉ, tôi cũng nhận ra điều mà bạn đang nói, ranh giới giữa trò chuyện tổng quát với máy và việc viết mã truyền thống đang dần mờ nhạt. Khi bạn trò chuyện với một trò chuyện tổng quát với máy, thường thì nó sẽ tạo ra mã ngay lập tức dựa trên yêu cầu của bạn, và hiện nay khi bạn cần phải viết mã, bạn thậm chí không cần phải viết mã một cách cá nhân nữa, chỉ cần mô tả yêu cầu của bạn bằng ngôn ngữ tự nhiên đơn giản là có thể thực hiện được. Điều này làm cho tính năng của trợ lý mã và trò chuyện tổng quát với máy ngày càng hòa quyện vào nhau.
Yano: Hoàn toàn đúng. Vậy tại sao bạn không dùng trực tiếp Replit hoặc Lovelace để hoàn thành công việc lập trình Vibe của bạn? Tại sao lại chọn Claude?
Qiao: Tôi nghĩ rằng đối tượng người dùng mục tiêu của họ khác nhau. Tôi chưa thử phiên bản mới nhất của Lovelace, nhưng tôi cảm thấy Lovelace phù hợp hơn với những người muốn nhanh chóng xây dựng một bản trình diễn đẹp hoặc một ứng dụng đơn giản, chúng khá tốt trong phát triển frontend, mặc dù tôi chưa thực sự sử dụng. Vì vậy, tôi đã bắt đầu bằng cách sử dụng Cursor kết hợp với Opus 4.5, sau đó thử nghiệm Claude và Opus 4.5. Nói thật, về mặt tăng năng suất, tôi không cảm thấy có sự khác biệt rõ rệt. Đối với tôi, họ hoạt động tương tự nhau, nhưng đó chỉ là trải nghiệm cá nhân của tôi.
Yano: Bạn đã chứng kiến sự phát triển của hàng nghìn công ty khởi nghiệp blockchain, vậy tác động của trí tuệ nhân tạo đối với các công ty này như thế nào?
Qiao: Trí tuệ nhân tạo đã có một tác động lớn đối với các công ty khởi nghiệp, và sự thay đổi này đặc biệt rõ rệt trong vòng ba năm qua. Theo cơ bản, tôi sẽ hỏi mỗi nhóm, đặc biệt là đối với các đối tác kỹ thuật của mỗi công ty khởi nghiệp, điều gì đã thay đổi kể từ khi ChatGPT được ra mắt vào năm 2022? Gần như mọi câu trả lời mà tôi nhận được so với lần trước đều cao hơn. Xu hướng này rất nhất quán. Lời đáp gần đây nhất mà tôi nhận được là năng suất của họ đã tăng khoảng 3 đến 4 lần.
Tôi nghĩ rằng tác động này đối với các công ty khởi nghiệp ở giai đoạn sớm đặc biệt rõ rệt, trong khi tác động đối với các tập đoàn lớn ở giai đoạn sau tương đối nhỏ, vì một hạn chế của trợ lí mã là "cửa sổ ngữ cảnh" của nó. Ví dụ, giả sử Claude có thể xử lý một triệu mã Token, điều đó có nghĩa là nó có thể giúp bạn khởi đầu một dự án mới một cách rất hiệu quả và thành công. Nhưng nếu bạn cho Claude chỉnh sửa toàn bộ thư viện mã nguồn của Google, thì gần như không thể thực hiện được, đúng không? Vì vậy, các công cụ như vậy hữu ích hơn đối với các công ty khởi nghiệp nhỏ ở giai đoạn sớm hơn, trong khi hạn chế hơn đối với các công ty lớn.
Trong các công ty lớn, cách hiệu quả nhất để tận dụng trợ lí mã là thông qua việc xây dựng một lớp trừu tượng rõ ràng giữa các bộ phận. Điều này giúp phân tích các nhiệm vụ phức tạp thành các phần nhỏ, thu gọn phạm vi ngữ cảnh, sau đó đưa vào hệ thống trí tuệ nhân tạo để làm cho hệ thống dễ hiểu hơn.
Yano: Tuy nhiên, tôi nghĩ việc sử dụng từ "năng suất" để mô tả tác động của trí tuệ nhân tạo không hoàn toàn chính xác, đặc biệt là đối với các công ty khởi nghiệp ở giai đoạn sớm. Nếu bạn là một công ty với 100 người, 200 người hoặc thậm chí 1000 người, tăng năng suất lên 3 lần, 4 lần có thể là một thay đổi lớn. Nhưng với các công ty khởi nghiệp ở giai đoạn sớm, họ thậm chí không quan tâm đến vấn đề "năng suất". Ý tưởng của họ nhiều hơn là: Tại sao chúng ta cần thuê thêm nhân sự? Tôi thường thấy tình huống này trong các công ty tôi đầu tư và các công ty khởi nghiệp của bạn bè.
Họ nghĩ rằng với trí tuệ nhân tạo (AI), chúng ta hoàn toàn không cần tuyển dụng nhân sự mới nữa. Hiện tượng này thực sự rất thú vị. Ví dụ, gần đây tôi đã phát triển hai công cụ trong lĩnh vực bán hàng: một là Máy tính Phí hoa hồng bán hàng. Đội bán hàng thường hỏi tôi họ có thể kiếm được bao nhiêu tiền. Trước đây, chúng ta cần liên hệ đến đội tài chính để tính toán, nhưng đội tài chính lại cảm thấy việc này rất phiền toái. Bây giờ có công cụ này, vấn đề được giải quyết.
Công cụ thứ hai là Bảng điều khiển Dữ liệu Bán hàng. Công cụ này có thể tính toán chi phí của bảng điều khiển. Trước đây, chúng ta cần liên hệ đến đội dữ liệu, và còn phải xem xét họ sử dụng Dune hay Gold Sky để chỉ mục dữ liệu. Nếu cả hai đều không phải, chúng ta còn phải thanh toán thêm chi phí. Bây giờ tôi đã phát triển một Máy tính Chi phí Bảng điều khiển dựa trên tất cả các cổng.
Ý nghĩa của những công cụ nhỏ này là gì? Chúng có nghĩa là chúng ta không cần phải tuyển thêm một người chuyên trách hỗ trợ bán hàng, vì vậy đến năm 2026, chúng ta có thể thấy một số công ty khởi nghiệp "kỳ lân" chỉ với một đến hai người. Những công ty khởi nghiệp như vậy có thể đã bắt đầu, mặc dù họ chưa đạt được định giá bằng tỷ USD, nhưng họ đã đang phát triển nhanh chóng.
Qiao: Chính xác vậy. Tôi biết rất nhiều người, họ hiện đang vận hành một doanh nghiệp dựa trên doanh thu đăng ký hàng năm 10 triệu USD, những người này thường là các kỹ sư trước đây của Meta và Uber, họ chán ngấy với các quy trình phức tạp của các công ty lớn, và sau đó quyết định tự doanh.
Yano: Nhưng tôi phát hiện một hiện tượng thú vị: một số công ty khởi nghiệp trí tuệ nhân tạo thành công nhất, không phải là các công ty như ChatGPT hay OpenAI, mà là một số doanh nghiệp nhỏ sử dụng trí tuệ nhân tạo. Những công ty này không muốn tiết lộ dữ liệu lõi của họ. Thông thường, nếu bạn có một công ty khởi nghiệp, kinh doanh phát triển tốt, doanh thu tăng nhanh, bạn sẽ muốn thông báo cho toàn thế giới, gọi vốn, hoặc quảng cáo trên mạng xã hội.
Yano: Bạn nghĩ gì về thành lũy của một công ty? Bạn nghĩ rằng định nghĩa của thành lũy sẽ thay đổi không?
Qiao: Bản chất của thành lũy không thay đổi, nhưng thành lũy trong lĩnh vực phần mềm đang dần yếu đi. Đối với các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu, gần như không có thành lũy. Các công ty như Facebook, Google, Microsoft và Apple, thành lũy của họ vẫn cứng cáp. Trợ lý mã nguồn mở trí tuệ nhân tạo không thể phá hủy các thành lũy này. Ví dụ, thành lũy của Apple là hệ sinh thái phát triển viên của họ, trong khi thành lũy của Microsoft là chi phí chuyển đổi cao khi người dùng từ PC chuyển sang các nền tảng khác. Trong lĩnh vực dịch vụ đám mây, thành lũy của AWS, Azure và Google GCP là chi phí chuyển đổi khá cao khi khách hàng chuyển đổi giữa các nền tảng đám mây. Ngoài ra, các nền tảng như YouTube với dữ liệu độc quyền khổng lồ, họ có thể phát triển những mô hình video rất mạnh mẽ từ dữ liệu này. Ví dụ khác là phần mềm doanh nghiệp của Microsoft, đây là những công cụ rất quan trọng. Tất nhiên, bạn có thể sao chép chức năng của Office, nhưng doanh nghiệp có thật sự chuyển từ Office sang phần mềm khác không? Với họ, những công cụ này quá quan trọng, chi phí chuyển đổi quá cao.
Tuy nhiên, gần đây tôi đã chú ý đến một ví dụ, mà có thể đây là một trong những trường hợp định giá thấp nhất trên thị trường tài chính hiện tại, đó chính là Adobe. Photoshop và bộ công cụ sáng tạo của Adobe rất nổi tiếng, và hiện có một quan điểm trên thị trường rằng mô hình video mới nhất và mô hình tạo hình ảnh sẽ thay thế các sản phẩm của Adobe. Nhưng tôi cho rằng quan điểm này hoàn toàn sai lầm, bởi vì điểm mạnh của Adobe là khả năng tích hợp doanh nghiệp của mình, nhiều người dùng doanh nghiệp sử dụng bộ công cụ sáng tạo của Adobe thường lưu trữ hình ảnh và video của họ trên đám mây của Adobe. Đối với các chuyên gia ngành sáng tạo này, việc chuyển từ Adobe Cloud sang dịch vụ khác có chi phí rất cao.
Ngoài ra, nhiều người làm việc trong lĩnh vực sáng tạo đã sử dụng Photoshop trong nhiều năm, họ đã trở thành những muscle memory phổ biến. Đối với họ, việc chuyển đổi sang công cụ khác rất khó khăn. Do đó, chỉ số P/E hiện tại của Adobe chỉ 12 lần, điều này thực sự là một định giá thấp không thể tin được đối với một công ty chất lượng cao như vậy.
Yano: Giả sử bạn đang làm việc tại một công ty, ví dụ một công ty khởi nghiệp đã có quy mô 500 người, hoạt động được mười năm. Vậy công ty nên xử lý vấn đề như thế nào? Nhiều doanh nhân trẻ có thể đã quen với các công nghệ này, nhưng với một công ty trưởng thành hơn, việc thích nghi có thể không dễ dàng như vậy. Có thể nhân viên chỉ đơn giản là đưa mọi thứ vào ChatGPT, sau đó gửi email tự động.
Qiao: Tôi cho rằng không thể ép buộc công ty áp dụng công nghệ mới, bạn phải để họ tự tìm ra các trường hợp sử dụng của công nghệ AI có thể tạo ra hiệu quả ngay lập tức, và nhìn thấy tác động lớn mà nó mang lại. Nhân tiện, đó chính là trải nghiệm của chúng tôi tại Alliance trong ba năm qua. Ba năm trước, chúng tôi đã biết rằng AI sẽ trở thành một xu hướng quan trọng, lúc đó chúng tôi đã đề xuất trở thành một tổ chức "Ưu tiên AI", nhưng chúng tôi không cố gắng ép buộc AI vào mọi góc của tổ chức.
Ngược lại, chúng tôi sử dụng AI để tự động hóa một số quy trình cụ thể. Ví dụ, mỗi năm chúng tôi nhận được hàng ngàn đơn xin. Ba năm trước, tôi cần phải đọc tất cả các tài liệu đơn xin một cách cá nhân, khoảng 5000 đơn một năm. Công việc này tốn rất nhiều năng lượng, thực sự làm bạn mệt mỏi. Nhưng bây giờ, chúng tôi đã tự động hóa khoảng 50% công việc đó bằng AI.
Yano: Bạn đã làm thế nào? Bạn sử dụng Opus 4.5 phải không? Hệ thống này được xây dựng như thế nào? Đầu vào là gì, hiệu quả đầu ra như thế nào? Tại sao chỉ có thể tự động hóa 50%? Tại sao không thể đạt được 99%?
Qiao: Có, phần mềm này được phát triển bởi các kỹ sư của chúng tôi. Tôi nghĩ rằng hiện tại mã nguồn chính không còn là điểm nghẽn nữa, mấu chốt nằm ở việc thiết kế một "Gợi Ý" (Prompt) phù hợp. Tôi không gọi đó là một vũ khí bí mật, vì mọi người thực sự đều biết về một số đặc điểm của nhà sáng lập xuất sắc.
Tôi chỉ đơn giản chuyển các quy tắc kinh nghiệm về nhà sáng lập xuất sắc hoặc công ty khởi nghiệp xuất sắc thành các gợi ý, để sàng lọc đơn xin. Hiện tại, chức năng chính của hệ thống này là loại bỏ các đơn xin không đủ tiêu chuẩn một cách rõ ràng, chứ không phải nói cho tôi biết đâu mới là ứng viên xuất sắc nhất, vì tôi nghĩ phần này vẫn cần sự đánh giá từ phía người phỏng vấn con người. Trí tuệ nhân tạo vẫn chưa đạt tới mức đó, nhưng tôi tin rằng, vào cuối năm nay, bạn sẽ thấy rằng trí tuệ nhân tạo và nhà đầu tư rủi ro điều hành bằng trí tuệ nhân tạo sẽ vượt qua con người trong lĩnh vực này.
Yano: Tôi cảm thấy giá của các công cụ này hiện nay quá thấp, giống như khi Uber mới ra mắt, từ khu tài chính New York tới khu Upper East chỉ cần 5 đô la. Lúc đó bạn sẽ cảm thấy, giá đó rõ ràng là sai, nhưng họ đã sử dụng vốn rủi ro để thu hút người dùng.
Bạn nghĩ giá trị của các công cụ này là bao nhiêu? Bạn nghĩ việc định giá các công cụ ngày nay bị đánh giá thấp đến mức nào? Ví dụ, bạn sẵn lòng trả bao nhiêu tiền cho Opus 4.5?
Qiao: Về Opus, tôi hiện tại vẫn chưa chắc chắn lắm, điều đó phụ thuộc vào việc tôi có thể xây dựng được gì với nó. Nhưng nếu lấy ví dụ với Gemini, tôi nghĩ giá trị của nó đã bị định giá thấp ít nhất hai mức độ. Hiện tại, tôi chỉ cần trả 20 đô la để sử dụng phiên bản chuyên nghiệp của nó, mà tôi thậm chí còn chưa nâng cấp lên Pro Plus.
Yano: Nếu Gemini thu phí hàng tháng là 2000 đô la, bạn có sẵn lòng trả tiền không?
Qiao: Có, vì nó có tính năng rất mạnh mẽ. Trên thực tế, tôi đã nói trên Twitter rằng, nó là trợ lý nghiên cứu, nghiên cứu cơ bản, trợ lý mã nguồn cơ bản, một cố vấn y tế khá tốt (có thể xác minh lời khuyên của bác sĩ), và một trợ lý pháp lý khá tốt. Tổng cộng, nếu bạn kết hợp các tính năng này, giá 2000 đô la thật sự là một mức giá rất hợp lý.
Yano: Bạn dành bao lâu mỗi ngày sử dụng các ứng dụng như Gemini và Claude này? Bạn đã tiết kiệm thời gian từ những hoạt động hàng ngày nào để tạo ra thời gian cho những ứng dụng này? Ví dụ, giảm thời gian cuộc họp Zoom, hay giảm thời gian trên mạng xã hội?
Qiao: Thực ra, khoảng nửa năm trước, tôi đã phân tích phân bổ thời gian của mình, điều này đã thúc đẩy tôi đưa ra quyết định đầu tư vào Google. Tôi đã xem bản ghi sử dụng iPhone của mình và phát hiện ra rằng ba ứng dụng mà tôi sử dụng nhiều nhất là Chrome, YouTube và Gemini, đều là sản phẩm của Google.
Dĩ nhiên, ban đầu tôi cũng lo lắng rằng ChatGPT sẽ đe dọa đến kinh doanh tìm kiếm của Google, vì vậy tôi đã trò chuyện với vợ. Cô ấy đã cho tôi một số cảm hứng, cô ấy nói rằng cô ấy sử dụng tìm kiếm Google nhiều nhất trong việc mua sắm, trong khi trong tương lai ngắn hạn, ChatGPT không thể hoàn toàn thay thế chức năng này. Sau đó, tôi đã thực hiện một số nghiên cứu và phát hiện ra rằng thực tế hơn một nửa doanh thu từ tìm kiếm của Google đến từ quảng cáo mua sắm, điều này khiến tôi cảm thấy rằng, kinh doanh cốt lõi của Google vẫn rất vững chắc.
Trong tương lai gần, không ai có thể đánh đổ vị thế của họ. Ngoài ra, Google còn có những lợi thế về công nghệ như GCP (Google Cloud Platform), TPU (Tensor Processing Unit), các yếu tố này là những điểm quan trọng mà tôi chỉ nhận ra sau này. Tôi nghĩ rằng, những yếu tố này đều cho thấy bờ ao của Google rất vững chắc. Do đó, năm ngoái tôi đã quyết định đầu tư vào Google, đó gần như là khoản đầu tư lớn duy nhất của tôi trong năm ngoái.
Yano: Vào đêm giao thừa năm ngoái, tôi đã đi ăn tối cùng một nhân viên của Google, chúng tôi đã thảo luận về những vấn đề này. Mọi người đều đang thảo luận về các công cụ họ thường sử dụng. Nhân viên Google đó đã nhấn mạnh rằng, rất nhiều người đã bỏ qua một sự thật, đó là Google hiện đang nắm giữ một lượng dữ liệu mua sắm lớn, và dường như thị trường vẫn chưa đủ nhận thức về điều này. Vậy, liệu còn cơ hội nào khác tương tự không?
Qiao: Tôi cảm thấy Adobe có thể là Google của năm nay, vì hiện tại định giá của nó rất rẻ và cách thị trường nhìn nhận nó có phần tương tự vào thời điểm đó của Google. Thực ra, tôi chưa bao giờ sử dụng nó, nhưng tôi biết nó có nhiều trường hợp sử dụng.
Yano: Không có người dùng mới nào sẽ sử dụng Adobe. Giống như Google, ứng dụng thường dùng của tôi là YouTube, tôi sử dụng YouTube rất thường xuyên, cũng như Gemini. Nhưng với Adobe? Tôi hoàn toàn không sử dụng nó, vì vậy tôi nghĩ người dùng mới cũng sẽ không chọn Adobe.
Qiao: Nhưng tất cả người dùng mới đều sử dụng Google, tôi nghĩ một sự hiểu lầm phổ biến trên thị trường là, Adobe không phải là một sản phẩm dành cho người tiêu dùng, mà là một sản phẩm dành cho doanh nghiệp.
Yano: Sản phẩm dành cho doanh nghiệp là đúng, nhưng công ty của tôi hoàn toàn không xem xét việc sử dụng Adobe, Figma được ưa chuộng hơn.
Qiao: Figma và Adobe thực sự phục vụ hai thị trường khác nhau. Trên thị trường của việc thuyết trình dự án mới và phát triển trang web, Adobe đã thua, Figma đang dẫn đầu trong lĩnh vực này. Vậy còn Canva?
Yano: Canva dành cho thị trường phổ thông, phù hợp hơn với người dùng không chuyên, còn Adobe dành cho người dùng doanh nghiệp cao cấp. Vì vậy tôi đồng ý với quan điểm của bạn, sự tăng trưởng người dùng mới của Adobe thực sự đã đình đám từ lâu, nhưng khả năng giá cả của họ rất mạnh, có thể tiếp tục tăng giá theo hình thức đăng ký.
Yano: Là người dùng của Google, tôi muốn thảo luận về đầu tư, nhưng muốn thảo luận về một vấn đề khác: vào năm 2026, chúng ta nên phân chia thời gian của mình như thế nào? Bạn nghĩ trí tuệ nhân tạo sẽ thay đổi cách chúng ta phân chia thời gian hay sao?
Qiao: Ừ, tôi nghĩ mỗi người đều nên học cách lập trình, và phải học. Nếu không, có thể bị đánh bại rất nhiều . Nhưng việc lập trình ở đây không phải là lập trình theo nghĩa truyền thống, mà là việc tối ưu hóa một số khía cạnh của cuộc sống và công việc thông qua các công cụ tự động hóa. Tôi tin rằng trong tương lai sẽ có rất nhiều phần mềm B2B SaaS, như Gmail, Zoom, mọi người vẫn sẽ trả phí sử dụng các công cụ phổ thông này. Nhưng đồng thời, mỗi quy trình làm việc của mỗi người đều có những yêu cầu đặc biệt, và những yêu cầu này rất cá nhân hóa, các công ty phần mềm bên thứ ba có thể không phát triển các giải pháp hướng này một cách riêng biệt.
Yano: Ví dụ như ở Blockworks, chúng tôi có thể tự phát triển một công cụ tính hoa hồng. Đây là một ví dụ tốt, không ai sẽ phát triển một phần mềm SaaS chuyên biệt để làm điều này.
Qiao: Và khi tôi nói "Mọi người đều nên học code", điều này không cần phải làm ai sợ hãi. Bởi vì công nghệ hiện đại đã khiến chúng ta không cần phải thực sự viết mã phức tạp nữa. Bạn chỉ cần nói chuyện bằng ngôn ngữ tự nhiên với hệ thống, bạn có thể tự động hóa mọi thứ.
Cho nên, tôi khuyên rằng, không nhất thiết phải sử dụng các công cụ phức tạp như Claude Opus. Tôi có thể giới thiệu một số công cụ đơn giản hơn, dễ sử dụng hơn. Ví dụ như Replit, lần đầu tiên tôi nhận ra tiềm năng của trí tuệ nhân tạo là qua Replit. Khi đó, tôi mới hiểu, trí tuệ nhân tạo không chỉ là một trò trò chuyện, nó có thể giúp bạn xây dựng mọi thứ. Công nghệ này sẽ thay đổi toàn bộ thế giới của chúng ta. Tôi rất khuyến khích mọi người thử Replit, nó thực sự rất tuyệt vời.
Yano: Bạn nghĩ sự khác biệt này sẽ ảnh hưởng đến thị trường lao động như thế nào?
Qiao: Tôi nghĩ rằng điều này sẽ giống như việc phổ cập internet, những công cụ này sẽ làm cho những người đã hiệu quả, có khả năng trở nên hiệu quả hơn, thông minh hơn, trong khi những người hiệu suất kém có khả năng sẽ ngày càng tụt lại. Trí tuệ nhân tạo là một công cụ rất mạnh mẽ, có thể cải thiện đáng kể hiệu suất, nhưng cuối cùng nó vẫn phụ thuộc vào việc bạn sẵn lòng sử dụng nó đến mức độ nào.
Yano: Từ một khía cạnh nào đó, đứng ở quan điểm phản đối, bạn nghĩ rằng việc bỏ thời gian xây dựng Tracer Cổ phiếu của Warren Buffett thực sự đáng giá không?
Qiao: Đúng, thực sự mất không ít thời gian của tôi. Mặc dù kết quả không tồi, nhưng quan trọng hơn, trong quá trình xây dựng công cụ này, tôi có hiểu biết sâu hơn về công nghệ liên quan.
Công cụ này có thể được xem như một bản sao số hóa của các nhà đầu tư lớn như Warren Buffett, Charlie Munger, Howard Marks, Peter Drucker và Bill Miller. Nó sẽ định kỳ quét hàng ngàn mã cổ phiếu và nghiên cứu sâu về từng mã cổ phiếu, cố gắng mô phỏng logic đầu tư của Buffett và Munger.
Phần mã thực sự đơn giản, nhưng phần gợi ý thiết kế đã mất vài tháng cho tôi để điều chỉnh lặp đi lặp lại. Tôi đã thiết kế một bộ gợi ý rất chi tiết, để mô phỏng quá trình tư duy đánh giá cơ hội đầu tư của Buffett và Munger.
Quy trình này được chia thành sáu bước, đầu tiên thông qua mô hình nghiên cứu sâu để thu thập thông tin về sáu khía cạnh then chốt mà họ có thể quan tâm, sau đó gọi một API khác để sử dụng mô hình suy luận cho phân tích. Mô hình nghiên cứu sâu và mô hình suy luận là hai phần riêng biệt.
Mô hình nghiên cứu sâu rất giỏi trong việc thu thập dữ liệu và sự thật, trong khi mô hình suy luận mặc dù đôi khi có thể tạo ra một số thông tin sai lầm, nhưng lại表现 xuất sắc trong việc suy luận logic. Khi cung cấp dữ liệu chính xác cho mô hình suy luận, khả năng phân tích của nó vượt xa mô hình nghiên cứu sâu.
Tiếp theo, tôi tiến hành gọi mô hình suy luận ở giai đoạn thứ hai, để nó mô phỏng Hội đồng Đầu tư "Buffett và Munger" số hóa, phân tích xem có đáng đầu tư vào một cổ phiếu cụ thể hay không. Cuối cùng, nó sẽ đưa ra một lời khuyên cụ thể, đó chính là toàn bộ quy trình.
Bạn đã nghe về một lý thuyết chưa? Một số người tin rằng Công ty Công nghệ Renaissance đã sớm phát hiện ra Mô hình Ngôn ngữ Lớn (LLMs) trước người khác, nhưng họ luôn giữ bí mật về công nghệ này, đó có thể là lý do khiến tỷ lệ lợi nhuận đầu tư của họ cao đến vậy. Tuy nhiên, sự thiết kế của mô hình Buffett và Munger của tôi là để tránh xa cuộc cạnh tranh với Công ty Công nghệ Renaissance. Họ rất giỏi trong việc giao dịch ngắn hạn, như giao dịch trong ngày hoặc trong vòng một tuần. Trên thang thời gian ngắn như vậy, thật khó để cạnh tranh với mô hình AI mới nhất.
Yano: Vậy bạn có đang cạnh tranh với các công ty như Susquehanna không?
Qiao: Đúng vậy, nhưng mô hình của tôi chủ yếu là đầu tư dài hạn. Hiện nay trên thị trường, gần như không ai có kiên nhẫn giữ một cổ phiếu hơn 5 phút, đó cũng chính là nơi mà mô hình ngôn ngữ có thể phát huy vai trò.
Yano: Vậy, làm sao bạn kết hợp các lời khuyên từ các bậc thầy đầu tư khác nhau? Ví dụ, lời khuyên của Howard Marks và lời khuyên của Peter Drucker có thể hoàn toàn khác nhau, trong khi cách tư duy của họ lại đối lập hoàn toàn với Buffett.
Qiao: Tôi sẽ trọng số các lời khuyên của họ, kết hợp và xem xét tổng thể.
Yano: Họ đều khuyên nên mua cổ phiếu của Adobe?
Qiao: Đúng vậy, và một hiện tượng thú vị khác là, nếu bạn chạy một lời khuyên nhiều lần, mô hình mỗi lần có thể đưa ra các câu trả lời khác nhau, vì vậy nếu chạy nhiều lần cùng một câu hỏi và lấy giá trị trung bình, và mỗi lần kết quả đều khuyên mua cùng một cổ phiếu, thì mức độ tin cậy của lời khuyên đó sẽ được nâng cao đáng kể.
Nó đã đề xuất khoảng mười cổ phiếu, trong đó có bốn cổ phiếu thực tế đã có trong quỹ đầu tư của Berkshire Hathaway. Ví dụ như Chubb, một công ty bảo hiểm, cũng như Google.
Yano: Trí tuệ nhân tạo sẽ làm thay đổi cách thức truyền bá thương hiệu và phân phối nội dung? Ví dụ như chúng ta đã nói về Delphi trước đó, không biết bạn có để ý đến công cụ Sora do OpenAI mới đây giới thiệu không. Thông qua Sora, bạn có thể nhân bản hình ảnh của một người nào đó và nhúng nó vào video của bạn. Điều này khiến tôi liên tưởng đến sự thay đổi về tiếp thị và thương hiệu. Trong tương lai gần, rõ ràng tiếp thị thương hiệu sẽ trở nên cá nhân hóa hơn.
Qiao: Xu hướng này thực sự đã bắt đầu. Mấy ngày trước, tôi thấy một quảng cáo trên LinkedIn, trên đó viết: "Hey, Jason, với tư cách là người sáng lập đồng sáng lập Blockworks, tôi thực sự tin rằng bạn sẽ thích Rippling."
Yano: Trí tuệ nhân tạo sẽ làm cho thuật toán quảng cáo của họ trở nên thông minh hơn, quảng cáo sẽ trở nên rất chính xác. Thực tế, mấy ngày trước, tôi đã tìm kiếm trên mạng một từ - High Rocks. Đó là một hoạt động tập luyện kiểu marathon tương tự như CrossFit, tôi đã liên tục tập luyện cho sự kiện High Rocks gần đây, vì vậy tôi đã tìm kiếm ứng dụng tập luyện High Rocks trên App Store, và tìm thấy một số ứng dụng tập luyện dành riêng cho việc tập High Rocks. Nhưng High Rocks là một sự kiện rất ít người biết đến, lý thuyết là không nên có nhiều ứng dụng chuyên biệt như vậy.
Tôi cảm thấy điều này rất lạ, vì vậy tôi muốn biết xem những ứng dụng đó có thực sự được thiết kế cho High Rocks hay không, hay chúng chỉ là quảng cáo được cá nhân hóa cho những người tìm kiếm "High Rocks".Thực sự, những ứng dụng đó thực ra chỉ là những ứng dụng tập luyện và dinh dưỡng thông thường, nhưng mục tiêu quảng cáo của chúng rất chính xác, vì vậy tôi nghĩ rằng loại quảng cáo cá nhân hóa này sẽ trở nên phổ biến hơn trong tương lai.
Yano: Bạn nghĩ thay đổi nào hiệu quả nhất trong lĩnh vực sức khỏe là gì?
Qiao: Thực tế, quay về cơ bản, ba yếu tố quan trọng nhất vẫn là: ăn uống, giấc ngủ và vận động. Vào năm 2021, tôi đã rất chú trọng vào việc tối ưu chi tiết, như thử nghiệm nhiều loại thực phẩm bảo vệ sức khỏe, phương pháp hồng ngoại và các biện phá. Nhưng sau bốn năm nỗ lực cá nhân, đọc nhiều nghiên cứu và nghe nhiều podcast, tôi nhận thấy rằng, không có gì hiệu quả bằng việc ngủ đủ 8 tiếng mỗi ngày, duy trì chế độ ăn uống lành mạnh và kiên trì với việc vận động đều đặn.
Yano: Vậy cơ địa ăn uống và tập luyện của bạn được sắp xếp như thế nào?
Qiao: Thành thật mà nói, hiện tại tôi không còn theo đuổi việc tối ưu hóa cực độ trong ẩm thực nữa. Điều đó khiến tôi cảm thấy áp lực rất lớn. Tôi chỉ cố gắng duy trì chế độ ăn lành mạnh, không tự gây áp lực quá nhiều cho bản thân.
Yano: Điều đó làm tôi nhớ đến một meme về thần kinh, người ở giữa trong hình mỗi ngày chuẩn bị thực phẩm phức tạp, sáng còn phải ăn 17 loại thực phẩm bổ sung. Trong khi tư duy hiện tại của bạn là "Ăn lành mạnh là đủ, không cần phải lo lắng nhiều".
Qiao: Đúng vậy, tôi nhận ra rằng nếu tôi cố gắng tối ưu hóa hoàn toàn mọi thứ, ví dụ như Brian Johnson (chú thích: Brian Johnson là một doanh nhân nổi tiếng với việc quản lý sức khỏe cực đoan), tôi sẽ cảm thấy áp lực rất lớn. Áp lực có thể làm tăng mức corticoid, điều này không có lợi ích gì cho tuổi thọ.
Liên kết gốc